管住圈钱,无惧川普式“黑天鹅”

1月20日美国新当选总统川普即将上任,基于川普的商人出身,以及频频发表出格言论的特性,在其上任后有可能对全球资本市场带来的负面效应,投资者其实应该是有“预期”的。不过,对于A股市场而言,如何将负面效应降至最低,该采取怎样的措施提前进行防范,目前来看显得尤为重要。

川普能够当选,其实是出乎预料的。也正因为如此,随着川普赢得大选结果越来越趋于明朗,全球资本市场均发生了震荡,而A股亦不例外。如去年11月9日当天,上证指数在低开之后,稍作反弹便开始大幅下挫,特别是在当天上午11点至11点半期间更是出现“跳水”走势,最大跌幅高达1.62%。只是由于其时股市处于反弹阶段,才没有出现深跌,但股市当天仍然收了一根带下影的“川普阴线”。而此次川普当选引发全球资本市场的震荡,是去年股市出现众多“黑天鹅”中的一个。

在A股市场开始慢慢“融入”全球资本市场以及经济全球化的背景下,此前较为封闭的A股对于境外发生的重大事件表现得越来越敏感。如去年6月份英国脱欧公投,A股同样受到重击,6月24日盘中同样出现“跳水”走势 。事实上。纵观A股的历史,“川普阴线”、“英国公投阴线”等并不乏见。

自去年上证指数上摸3301点以来,沪深股市便步入了调整中。除了挂牌新股以及某些题材股之外,A股几乎难现“财富效应”。股市调整,也无形中打击了投资者的信心。虽然多家券商研报对2017年的股市表示出乐观的态度,并且认为今年股指可上4500点,更有甚者,有市场人士认为牛市已经开启,但市场对于川普上任后的市场环境却不可茫然视之。

特别是,自去年下半年以来,监管部门大力发挥股市的融资功能,新股发行大幅提速。新股无节制的“圈钱”行为,严重打击了投资者的信心。即使是步入2017年后,即使是股指因圈钱无度步入调整后,新股IPO仍然没有放慢脚步,近期股指在稍有反弹后,又开始调头向下,且资金出逃迹象非常明显就是证明。如此背景下,对于川普上任后,是否会引发国际金融格局的反应,是否会引发股市的再次震荡,显得更加令人关注。

笔者以为,防范川普式“黑天鹅”出现,可从多方面着手。川普的“特立独行”是作为市场监管者无法左右的,对于国际金融市场产生的负作用同样是监管者无法左右的,但监管者仍然“大有可为”。一是,最直接的措施是监管部门放慢新股IPO的频率,将目前的一日发行三只新股改为一周发行三只新股,如此即向市场发出了非常强烈的市场维稳信号,无形中有利于增强投资者的持股信心。

二是收紧上市企业再融资规模。去年新股IPO与上市企业再融资额创出新纪录,其抽血效应是非常明显的。对于上市企业的再融资行为,应该像监管新股IPO一样,不能任由上市企业狮子大开口,动辄数十亿或超百亿地圈钱,而是大幅压缩其融资规模,假以时日,必然会出效果。

三是对上市企业重要股东、高管的减持行为进行一定程度上的限制。去年上市企业重要股东减持套现金额超过3000亿元,也给市场资金面形成巨大的压力,再加上新股IPO、再融资,A股早已不堪重负。

当然,监管部门还可以从引资上做文章。比如可以通过协调让养老金早点入市,提高险资投资股市的比例等,其实都是行之有效的做法。只要大家应对得力,即使是出现川普式“黑天鹅”,市场亦能从容应对。

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